Rapportperioden har bara börjat och många väntar med spänning på vad boksluten visar. Det är ingen tvekan om att förväntningarna är höga så bolagen måste leverera bra siffror för att inte göra placerarna besvikna. Blir det minst en blandad kompott av rapporter och makrosiffror visar på en ljusning så kan man förvänta sig en fortsatt positiv börs. Blir det usla rapporter så måste det komma en dipp, vinshemtagningar efter förra årets uppgång. Fast vem vet, det är bara jag som spekulerar hej vilt. 

Det blev en stabil bred uppgång på Stockholmsbörsen idag. Positiva makrosiffror från USA bidrog. Husförsäljningen i USA steg dramatiskt med 10.1% i oktober att jämföra mot analytikernas förväntningar på 2.3%. Efter rapportperioden är det åter makrosiffror som styr och just nu är optimismen kompakt. Det är en följa John mentalitet, inte många räknar efter om bolagen på börsen är rätt värderade eller inte. Varför räkna och fundera när man kan följa flocken? På börsen är det svårt att bli en vinnare om man går mot strömmen. Marknaden har alltid rätt.  

Nu är de flesta helt övertygade att vi är ur recessionen, i alla fall i USA där makrostatistik visar att ekonomin har vänt upp. Europa följer efter och i Kina har trenden varit uppåt i flera månader. Nu är bara frågan hur snabb återhämtningen kommer att ske. De flesta tror på en långsam återhämtning, det är ett försiktigt och defensivt förhållningsätt, vilket de flesta analytikerna verkar gilla. Ingen vågar riktigt sticka ut hakan och dra till med en prognos om en rejäl snabb ekonomisk återhämtning. Jag är anhängare av pendelteorin, tror och hoppas på en brant återhämtning för ekonomin, ett V eller ett U. Vi får se, allt vi kan göra idag är att gissa.

Det ser bra ut inför November som normalt är den bästa börsmånaden. Av de rapporter som har kommit in hittills så har 75% av dem slagit analytikernas förväntningar. Det ser således mycket postiivt ut för börsutvecklingen framöver. Mitt scenario är fortfarande att Stockholmsbörsen slutar året 60% upp. Önsketänkande, kanske?

Esbjörn Lundevall analytiker hos SEB rekommenderar köp i Swedbank och ser ett köpläge nu när Swedbank är något under press p.g.a. nyemissionen. Han menar att Swedbank är ett utmärkt val i banksektorn om man tror att ekonomin i Baltikum kommer att vända upp. Håller med om att Swedbank är attraktivt värderad och är den bankaktie som är mest köpvärd av storbankerna på Stockholmsbörsen just nu. Dock bör man ha i åtanke att risken i aktien hög.

Måndagens handel präglades av viss försiktighet och med en svag negativ trend under hela dagen. Placerarna väntar med spänning på vad som kommer ut från G20 mötet under veckan. Det har varit en del spekulation om att regeringarna kommer att dra tillbaka stödpaket nu när marknaden har vänt upp något. Sverige har klarat av krisen relativt bra hittills, men Anders Borg har en nattsvart syn på Sveriges konjunktur framöver och räknar med att arbetslösheten kommer att toppa nästa år för att därefter falla. Han räknar med att Sveriges BNP kommer att sjunka med över 5% i år och det är något mer än vad regeringen trodde tidigare i år. Dock är tron att Sverige lyckas vända konjunkturen snabbare än många andra länder och statsfinanserna är goda. R&B (Reinfeldt och Borg) har kvar mitt förtroende.

Som väntat efter en stark börsvecka så kom det vinsthemtagningar på måndagen, dock lyckades Stockholmsbörsen till stora delar återhämta den kraftiga initiala nedgången. Dagens handel var håglös utan trend och inte ens positiva makrosiffror lyckades lyfta index nämnvärt. Frågan är om vi ska tolka inledningen av veckan som ett styrkebesked då vinsthemtagningar inte har pressat index mer. Jag vill gärna tro det, sker det inget speciellt i asien under natten så borde Stockholm öppna upp imorgon. 

När man väljer bolag att köpa aktier i så glömmer man ibland vikten av en stark och kompetent ledning. En duktig VD och ledning är helt avgörande för hur ett bolag klarar sig på marknaden. Inget konstigt, men jag har svårt att förstå varför vissa får fortsätta år ut och år in. Det finns på börsen ganska många bolag som är misskötta, jag vill inte peka ut dem. Visar ett bolag negativa siffror i toppen av en högkonjunktur så är det inte troligt att bolaget kommer att visa svarta siffror på en överskådlig framtid. Det som ändå kan motivera en investering i ett bolag med lång historik av negativa kassaflöden och förluster är en kortsiktig spekulation om kursuppgång. En lottsedel och inget för långsiktiga defensiva placerare!  

Efter rekylen ner i förra veckan så har Stockholmsbörsen stigit 5 handelsdagar i rad. Nytt årshögstanotering och ännu inga moln som stör börshimmelen. Det var ingen överraskning att det kom en rekyl ner i förra veckan, men flera trodde att den skulle bli djupare. Nu blev det bara ett hack i resan uppåt. Det som fortfarande driver börsen är framförallt köpare som nu vågar sig in på marknaden (eller rättare sagt inte har råd att stå utanför) samt makrosiffror som visar på en vändning upp för världsekonomin. Uppgången är bred och det är endast defensiva aktier som underpresterar. Nästan 40% upp för Stockholmsbörsen i år, vågar vi hoppas på en +60% när börsåret avslutas?   

Placerarna har prisat in en kraftig återhämtning av ekonomin vilket har fått börserna att rusa ordentligt i år. Sedan mars hade börstrenden varit kompakt uppåt och just nu är förtroendet rekordstarkt. Som jag skrev tidigare så tror jag att vändningen ner kommer först när alla defensiva placerare har gett upp och bestämt sig för att gå in på börsen. Det är då man ska vara beredd att göra sorti om än tillfälligt. För efter en historisk snabb och djup ekonomisk världsdepression så finns det mycket mark att hämta igen.

Det har varit mycket prat om bonusar bl.a. för chefer inom banksektorn. Visst det kan verka konstigt att staten ska ställa upp med garantikapital till banker samtidigt som bankcheferna behåller sina stora bonusar. Jag talar mig inte varm om bankcheferna specifikt utan det faktum att det är mycket svårt att få och behålla kompetenta personer i Sverige. Svenska storbolag måste ha konkurrenskraftiga ersättningar för att locka och behålla kompetent personal. Att svenska bolag har duktiga företagsledare råder det inget tvekan om. Nyligen fick t.ex. C.H Svanberg förtroendet att bli ordförande för energijätten BP vilket är ett kvalitéstämpel av rang.

Anders Borg tror att Sverige kommer att återhämta sig snabbare och starkare än övriga krisländer i Europa och USA. Anledningen är att staten har relativt bra finanser och att det finns utrymme för satsningar för att stimulera ekonomin. Svenska börsen har i år också gått mycket starkt (upp när 39%) och presterat betydligt bättre än t.ex. USA börserna. Dock har det naturliga förklaringar att placerarna återvänder till marginalmarknader när börstrenden är positiv. Det motsatta gällde under nedgången och Stockholmsbörsen fick ta mycket stryk. Det blir spännande att följa utvecklingen framöver! 

Imorgon drar rapportperioden igång med Alcoa i USA. Jag tror att de amerikanska bolagen kommer att visa bättre siffror än de svenska. USA ligger något före i konjunkturen och vändningen bör visa sig snabbare där. Dock är det oroväckande att Obama staben tror att det kan behövas ytterligare åtgärdspaket. Med all säkerhet kommer de svenska bolagen att visa usla siffror. Har marknaden prisat in en vändning för bolagen lite väl tidigt? Kan mycket väl vara så, tiden får visa...

Swedbank kommer med stor sannorlikhet att ta över många fastigheter i Baltikum de kommande åren. Swedbanks VD Michael Wolf uttalade sig idag och menade att Swedbank kommer att påverka och utforma fastighetsmarknaden i Baltikum. Han är inte orolig för svenska bankers kapitalisering och menar att bankerna mår förhållandelsevis bra. Ingen vet exakt hur hårt en devalvering i Lettland kommer att slå mot Swedbank, men får man tro Michael Wolf så klarar Swedbank devalveringar i Baltikum utan att hamna i en allvarlig kris. Hur går det då för Swedbanks förehavanden i Ukraina? Swedbank vill gärna avveckla verksamheten i Ukraina som inte anses höra till kärnaffären. Dagens siffror om BNP ras i Ukraina -20% jämfört mot motsvarande period förra året hjälper inte till.  

Det är enkelt att gå med strömmen, att välja det säkra och inte ta risker. Att säga att ekonomin kommer att återhämta sig långsamt känns tryggt, man sticker inte ut från mängden. Kenneth Rogoff Havard professor och tidigare chefsekonom hos IMF hör till skaran som tror på en långsam återhämtnng. Jag håller med om att mycket fundamenta idag pekar på en långsam återhämtning. Fast samtidigt om man ser tillbaka historiskt så talar mycket för en V-formad återhämtning. Min teori just nu är att lika lite som det gick att förutse den djupa depression vi befinner oss i, lika lite kan vi idag förutse en kommande kraftig återhämtning. Ju fler "experter" som uttalar sig för en långsam återhämtning, desto mer tror jag på en V-formad återhämtning. Make sense!     

Carl-Henric Svanberg har varit mycket lyckad som VD på Ericsson. Mycket kan vara tajming då Carl-Henric Svanberg fick posten när Ericsson ändå var på väg att vända upp resultatmässigt, men min övertygelse är att Svanberg har gjort ett mycket stabilt jobb som VD. Nu far Svanberg vidare till posten som ordförande för BP. BP är ett av världens absolut största bolag (topp 5) och det är verkligen ett prestiguppdrag för Svanberg. Det visar också vilken respekt Svanberg har byggt upp internationellt då ordförandeposten i BP aldrig har tillfallit någon utanför Storbritannien.

MSC Konsult steg över 50% i veckan utan att ny information lämnades från bolaget. Med all sannorlikhet är det spekulation från småsparare som har drivit upp aktiekursen. Dagsomsättningen i MSC Konsult är väldigt låg så det krävs endast små köp för att påverka aktiekursen. Samma förklaring ger MSC Konults huvudägare och VD Muazzam Choudhury.

Philadelphia Federal Reserves månatliga index visar på en bra återhämtning i USAs ekonomi. Siffrorna som presenterades idag slog analytikernas förväntningar med råge och förstärker tron att USAs ekonomi är på väg att vända. Tidigare i veckan överraskade statistik för nybyggda hus och ett annat gott tecken är att banker nu fortsätter att betala tillbaka TARP lån.

Det är blandade ekonomiska signaler som vanligt. Positivt är att volatiliteten har sjunkit drastiskt på börserna världen över och att vi numera har ett relativt normalt börsklimat. Den svenska börsen har presterat bra det första halvåret och går till historien som ett av de bästa på många år. Läser man ekonomiska nyheter från världen så är det fortfarande övervägande negativa nyheter. Dock har positiva nyheter börjat dyka upp mer frekvent och investeringsviljan hos placerarna har ökat markant. Det värsta stålbadet för de amerikanska bankerna verkar vara över, en del banker behöver nytt kapital och en del banker har redan börjat betala tillbaka TARP lån. I Sverige är det mycket oro kring baltkrisen, fast det kanske inte slår lika hårt som befarat. Råvarupriserna stiger igen och WTI oljan kostar numera över $70/fatet vilket är en bra signal. Hur blir då börssommaren? Det är självklart makrofaktorer som kommer att avgöra börsuvecklingen framöver. Mycket handlar om psykologi där frågan är om placerarna vågar tro på en snar ekonomisk återhämtning. Jag har varit positiv till aktier ända sedan slutet av mars och den tron är inte rubbad. Dock känns det mycket osäkert vilken trendlinje som kommer att skapas härnäst, upp eller ner.

Råvarubolagen har presterat riktigt bra på börsen i år. Boliden, Lundin Petroleum, PA Resources, Lundin Mining har alla slagit börsindex med råge. Bara under de senaste 3 månaderna har Boliden stigit med över 130%. Placerarna som tror på en snar ekonomisk vändning väljer gärna råvarubolagen som ligger tidigt i kedjan. Idag kom Goldman Sachs med en analys där de höjer sin prognos och tror på ett oljepris över $90/fatet på tolv månaders sikt.

Blir det ett V formad uppgång på börsen? Jag tror och hoppas det. Vad är det som talar för denna tro? Börsen agerar som en pendel, för en medkraft så finns det en lika stark motkraft. Det är naturens lag och är obestridlig?
Men ekonomin ser ju så plågad ut fortfarande, botten är väl inte nådd? Det är mycket psykologi inblandat och det har förvärrat krisen mer än nödvändigt, vänder tilltron så blir det med besked. Dessutom sker en ständig befolkningsökning och efterfrågan är i det långa loppet alltid stigande. Vad mer talar för börsen just nu? Det finns mycket kapital som ligger och väntar på att placeras. När placerarna till slut kapitulerar så kommer det synas ordentligt på börskurserna. Men börsen har ju stigit rejält sedan i mars, kan det finnas mer kraft? Ja procentuellt har börsen stigit brant den senaste tiden, men ser man på hur mycket börsvärde som har försvunnit under nedgången så är kursuppgången bara en bråkdel.

Oljepriset har sakta men säkert stigit den senast tiden och idag handlades WTI oljan till 64,59 USD/FAT. OPEC fortsätter att vara restriktiv i sin produktion och statistik idag från USA visade att råoljelagret sjönk med 5,4 miljoner fat under förra veckan. Hur som helst så verkar råvaruhandlarna se en återhämtning i ekonomin som kommer att hålla uppe oljepriserna.

Det verkar som att majoriteten av svenskarnas konsumtionsvanor inte har påverkats av lågkonjunkturen. Trots ökad arbetslöshet och ekonomisk nedgång så shoppar svenskarna loss ordentligt. I April ökade detaljhandeln med 5% jämfört med samma period förra året enligt SCB.

Timothy Geithner tillkännagav idag att 10 banker är i behov av mer kapital. Ben Bernanke är nöjd med resultatet och menar att det känns mycket betryggande. För finanssektorn så är nu "korten lagda på bordet" och man kan se fram emot en kommande ekonomisk återhämtning. För börsen som avskyr osäkerhet så borde beskedet ge en lugnande påverkan. Som väntat är det Bank of America som är i behov av mest kapital, nästan hälften av de $74,6 miljarder dollar som nu har aviserats. De tio banker som inte klarade testet måste presentera en plan senast 8 juni och genomföra den senast 9 november.

Volatil börsdag i Stockholm då aktieindex pendlade mellan plus och minus flera gångar. Det som slutligen lyfte Stockholmsbörsen var ett uttalande från Timothy Geithner. Geithner sade att amerikanska banker mår relativt bra och att kreditmarknaden har tinat upp något. Placerarna är ytterst lyhörda och fångar upp positiva nyheter som svampar, till skillnad mot tidigare då placerarna agerade direkt på negativa nyheter.

Bank Of America (BAC) kom idag med ett rörelseresultat som slog förväntningarna med råge, men drog sedan ner hela finanssektorn och börsen med siffror om kreditförluster på 13,4 miljarder dollar. Det är en ökning med 5 miljarder jämfört mot 4:e kvartalet. BACs rapport gav placerarna en anledning att sälja av finansrelaterade aktier som i sin tur gav säljpress över hela marknaden. I Stockholm var det också kraftigt ner, vinsthemtagningar efter ett par riktigt bra börsveckor. Uppfattningen bland vissa analytiker är att det är en "bear market rally", d.v.s. att uppgången den senaste tiden har varit en kort rekyl i en nedåtgående trend. Jag vill inte gärna tro att så är läget och hoppas att de har fel. Vem vet?

Nokia som släppte sin rapport idag visade en förlust på 12 miljoner euro att jämföra med en vinst på 1,6 miljarder euro samma period förra året. Vilket vinsttapp kan man tycka, men aktien steg ändå över 9% p.g.a. en ljusare guidning inför framtiden. Det säger en del om sentimentet just nu, placerarna har prisat in rejäla tapp i vinster och t.o.m. förluster. När placerarna ser en ljusglimt bortom recessionen så tänds ett hopp som kan svälja usla kvartalsrappoter. Annars var Google och JP Morgan två ljusglimtar i rapportfloden och båda bolagen slog analytikernas förväntningar. Reaktionen och resultaten för kvartalsrapporterna hittills ger hopp om glada börsdagar genom rapportperioden. Tvärtemot vad småplacerarna tror...  

Om man ska tro på privatspararna så kommer börsen att sjunka framöver då kvartalsrapporterna väntas visa dystra siffror. Över hälften av privatspararna tror på en sämre utveckling för börsen över rapportperioden. Det har svängt drastiskt efter påskledigheten och för bara några veckor sedan så trodde 70% av privatspararna att börsen skulle utvecklas positivt (rätt). Vi får se vad som händer när rapportperioden sätter igång på allvar.

Obama sade i ett tal på tisdagen att stimulanspaketen har börjat ge effekt, men att det fortfarande kan finnas gropar på vägen. Obama väntar sig att hela 2009 kan bli fortsatt svag och att USAs ekonomi kan utsättas för fortsatt hårda prov. Dock är ändå tongångarna positiva från Obama administrationen. Bernanke höll också tal där han menade att den ekonomiska nedgången har mattats av den senaste tiden. Goldman Sachs kom in med en rapport som var bättre än väntat, men föll då en nyemission aviserades som ska användas för att betala tillbaka TARP lånet. Det bådar gott inför de andra bankrapporterna senare i veckan.

Är vi i botten på konjunkturen eller inte.. Vi är på okänt vatten, aldrig någonsin har konjunkturen vänt ner så snabbt som det har gjort från sommaren 2007 till nu nära 2 år senare. Man brukar säga att historik är det enda man kan ha som grund för att förutspå framtiden. Vi har aldrig tidigare sett en liknande situation vilket gör det svårt att ge sig på en gissning. Den senaste månaden har det kommit in statistik som visar att nedgången i ekonomin har bromsats upp något. Samtidigt kommer det nyheter som visar att ekonomin är i sämre skick än någonsin. Nedgången för börsen började i sommaren 2007 då många bolag redovisade rekordvinster. Rapportperioden drog igång ikväll i USA med Alcoas rapport. Som väntat kommer det redovisas mycket svaga kvartalsrapporter. Frågan är om denna rapportperiod kommer att indikera börsbotten för denna gång?