Jaha.. så var det dags igen för lite stadsskuldsfrossa. Denna gång i Spanien och Portugal. Föga hjälpte jobbstatistiken från USA som ytterligare drog ner Stockholmsbörsen. Just nu är Stockholmsbörsen i något negetativ sentiment, har dock slagit de stora börserna och mäktat med en futtig uppgång i år. Aj, aj vi får se hur detta slutar. Följer börsen mönstret från förra året så borde det bli en dipp i Februari för att åter stiga i Mars.

Rapportperioden har bara börjat och många väntar med spänning på vad boksluten visar. Det är ingen tvekan om att förväntningarna är höga så bolagen måste leverera bra siffror för att inte göra placerarna besvikna. Blir det minst en blandad kompott av rapporter och makrosiffror visar på en ljusning så kan man förvänta sig en fortsatt positiv börs. Blir det usla rapporter så måste det komma en dipp, vinshemtagningar efter förra årets uppgång. Fast vem vet, det är bara jag som spekulerar hej vilt. 

Många bolag på Large Cap har återhämta mycket senaste årens nedgång och det är svårt att hitta aktier med potential för större uppgångar. Jag tycker mig finna potential i JM och NCC i byggsektorn samt för den riskvillige Swedbank och SEB i banksektorn. Många s.k. experter tror på en återhämtning för banker nästa år, då främst för Swedbank som är börsens lägst värderade bankaktie men också den mest riskfyllda. En annan intressant aktie med potential är SSAB. Efterfrågan på SSABs nischade stålprodukter bör öka i takt med den globala ekonomiska återhämtningen. Jag vågar mig inte på bankaktierna, men tror mig kunna sova gott med bygg och stål i portföljen.

Småspararna satsar på aktiefonder och "proffsen" på ränterfonder just nu. Vanligtvis brukar småspararna vara sist in i varje läge, vilket borde betyda att börsen är på väg att vända ner. Det som talar för börsen är att december brukar vara en bra månad och att placerarna inte har så mycket att välja på då räntenivån är låg. Pengar spiller över på börsen, men kommer det att räcka för att hålla uppe börsen? Idag visade Beige Book att USAs ekonomi är under återhämtning om än inte så stark som många hoppas. Mycket makrostyrd handel där börsen står och väger. Arbetslöshetsstatistiken från USA senare i veckan kommer att visa riktningen.

Det blev en stabil bred uppgång på Stockholmsbörsen idag. Positiva makrosiffror från USA bidrog. Husförsäljningen i USA steg dramatiskt med 10.1% i oktober att jämföra mot analytikernas förväntningar på 2.3%. Efter rapportperioden är det åter makrosiffror som styr och just nu är optimismen kompakt. Det är en följa John mentalitet, inte många räknar efter om bolagen på börsen är rätt värderade eller inte. Varför räkna och fundera när man kan följa flocken? På börsen är det svårt att bli en vinnare om man går mot strömmen. Marknaden har alltid rätt.  

Stockholmsbörsen har gått fenomenalt bra hittills i år och har stigit nästan 50%. Det börjar närma sig de 60% plus som jag tror att Stockholmsbörsen kommer att sluta året på. Många aktier har stigit rejält och börjar närma sig ansträngda nivåer värderingsmässigt. Dock tror jag att det finns en del guldkorn kvar. Byggbolagen och verkstadsbolagen har stigit brant den senaste tiden, men jag tror att det fortfarande finns en del att hämta hos byggbolagen. Favoriter är JM och NCC i dagsläget. Bankerna SEB och Swedbank känns lockande, men jag vågar mig inte på ett köp då Balktikum och i Swedbanks fall även Ukraina har lagt sig som en varm våt filt. Inte så mysigt om man vill vara torr och må bra, men kanske något för den riskvillige?

Nu är de flesta helt övertygade att vi är ur recessionen, i alla fall i USA där makrostatistik visar att ekonomin har vänt upp. Europa följer efter och i Kina har trenden varit uppåt i flera månader. Nu är bara frågan hur snabb återhämtningen kommer att ske. De flesta tror på en långsam återhämtning, det är ett försiktigt och defensivt förhållningsätt, vilket de flesta analytikerna verkar gilla. Ingen vågar riktigt sticka ut hakan och dra till med en prognos om en rejäl snabb ekonomisk återhämtning. Jag är anhängare av pendelteorin, tror och hoppas på en brant återhämtning för ekonomin, ett V eller ett U. Vi får se, allt vi kan göra idag är att gissa.

Nokia kom med en rapportbesvikelse idag och tog marknaden på sängen. Nokias utsatta läge med ett stort beroende av mobiltelefonverksamheten har nu slagit tillbaka. Nokia har hela tiden varit analytikernas favorit, men frågan är hur länge till? Det är bara att inse att tekniken, mjukvaran och marknaden för mobiltelefoner är under förändring hela tiden och att det nästan är omöjligt för en aktör att få den dominerande ställning som Nokia länge har haft. Apples Iphone har nu seglat upp som en allvarlig konkurrent och det lär inte bli färre konkurrenter framöver. Värt att notera är att Apple har lyckats så bra med endast en mobiltelefonmodell.

Uppskruvade förväntningar på kvartalsrapporterna och risk för besvikelser? Marknaden och analytiker vänder kappan snabbt efter vinden. Kommer rapporterna i linje eller bättre än förväntningarna så finns en god chans att både oktober och november blir bra börsmånader. November är vanligtvis den bästa börsmånaden på året. Nu lämnar placerarna fokus på makrostatistisken och koncentrerar sig på företagens fundamenta. Spännande!

Ikväll efter USA börsernas stängning kom Alcoa med en rapport som slog förväntningarna. Det var en trevlig läsning där Alcoa tydligt ser en vändning i ekonomin. Amerikanska stödpaketen har hjälpt och Kina världens nu tredje största ekonomi visar återigen styrka som en tillväxtmarknad att räkna med. Placerarna är nervösa nu inför rapportfloden då förväntningarna har stigit rejält i linje med börsuppgången. Alcoas rapport kommer nog lugna en del placerare.

Morgan Stanley har säkert bra analyser och kompetenta analytiker. Detta är ett fenomen som förekommer hos alla banker. Morgan Stanley hade riktkursen 11 kr på Fabege fram till 1:a September. Då stod Fabege runt 37kr, d.v.s ca 236% högre än Morgan Stanleys riktkurs. Morgan Stanley höjde då riktkursen till 24 kr d.v.s en höjning med mer än 100% (med bibehållen rekommendation undervikt). Jag har bara tillgång till pressreleasen men man undrar ju vad denne analytiker hittade som motiverade denna höjning. Idag står Fabege i kursen 41.50kr, d.v.s. nästan 73% högre än Morgan Stanleys riktkurs. Om kursen står sig och trenden upp fortsätter, så kommer säkert nästa pressrelease om att Morgan Stanley höjer riktursen, denna gång till, låt mig gissa 35 kr med bibehållen rekommendation undervikt? Detta är bara ett av många exempel. Riktkurser är så långt ifrån dagskurser att analytiker förgäves försöker höja ikapp, utan att verka oseriösa. Vad är poängen? Finns det placerare som agerar på dessa råd? Jag tror inte många gör det, för då hade vi sett flera sura miner.

September har historiskt visat sig vara den sämsta börsmånaden. Så i år var September en ganska bra börsmånad då Stockholmsbörsen gick ner drygt 1%! November brukar vara det bästa börsmånaden och Oktober något neutral. Historisk data kan man inte alltid lita på, t.ex. förra året blev det ett brant ras hela hösten efter att Lehman Brothers gick i konkurs. I veckan har det varit makrosiffror som har dämpat börsen. Kommande börsvecka känns viktig för att få en känsla av hur börsen kommer att utveckla sig framöver. Något oroväckande är att media skriver om småsparare som är "all in", det brukar betyda säljsignal. Spännande.  

Esbjörn Lundevall analytiker hos SEB rekommenderar köp i Swedbank och ser ett köpläge nu när Swedbank är något under press p.g.a. nyemissionen. Han menar att Swedbank är ett utmärkt val i banksektorn om man tror att ekonomin i Baltikum kommer att vända upp. Håller med om att Swedbank är attraktivt värderad och är den bankaktie som är mest köpvärd av storbankerna på Stockholmsbörsen just nu. Dock bör man ha i åtanke att risken i aktien hög.

Börsveckan avslutades med negativa makrosiffror från USA och under hela veckan har placerarna letat riktning. Det är fortfarande endast makrosiffor som styr börsen och förväntningarna är uppskruvade vilket också ger utslag när siffrorna inte möter förväntningarna. Hur som helst så är det för tidigt att säga vilken riktning index kommer att ta de kommande veckorna. Majoriteten av analytikerna tror att börsen kommer att röra sig sidledes under resten av året och att OMX SPI slutar kring 40% plus när året är slut. Jag tror och hoppas att vi snarare slutar året på 60% plus, men jag börjar tvivla nu. Det behövs ytterligare katalysatorer för att driva börsen upp.

Måndagens handel präglades av viss försiktighet och med en svag negativ trend under hela dagen. Placerarna väntar med spänning på vad som kommer ut från G20 mötet under veckan. Det har varit en del spekulation om att regeringarna kommer att dra tillbaka stödpaket nu när marknaden har vänt upp något. Sverige har klarat av krisen relativt bra hittills, men Anders Borg har en nattsvart syn på Sveriges konjunktur framöver och räknar med att arbetslösheten kommer att toppa nästa år för att därefter falla. Han räknar med att Sveriges BNP kommer att sjunka med över 5% i år och det är något mer än vad regeringen trodde tidigare i år. Dock är tron att Sverige lyckas vända konjunkturen snabbare än många andra länder och statsfinanserna är goda. R&B (Reinfeldt och Borg) har kvar mitt förtroende.

När man väljer bolag att köpa aktier i så glömmer man ibland vikten av en stark och kompetent ledning. En duktig VD och ledning är helt avgörande för hur ett bolag klarar sig på marknaden. Inget konstigt, men jag har svårt att förstå varför vissa får fortsätta år ut och år in. Det finns på börsen ganska många bolag som är misskötta, jag vill inte peka ut dem. Visar ett bolag negativa siffror i toppen av en högkonjunktur så är det inte troligt att bolaget kommer att visa svarta siffror på en överskådlig framtid. Det som ändå kan motivera en investering i ett bolag med lång historik av negativa kassaflöden och förluster är en kortsiktig spekulation om kursuppgång. En lottsedel och inget för långsiktiga defensiva placerare!  

Nu visar det sig att 2/3 av placerarna är positiva till börsen och tror på en uppgång framöver. Det uppmanar till viss försiktighet då börsen brukar vända ner när total uppslutningen sker. Det som fortfarande ger stöd är att det finns mycket kapital hos placerarna som inte har vågat sig in på börsen ännu.

Anders Borg tror att Sverige kommer att återhämta sig snabbare och starkare än övriga krisländer i Europa och USA. Anledningen är att staten har relativt bra finanser och att det finns utrymme för satsningar för att stimulera ekonomin. Svenska börsen har i år också gått mycket starkt (upp när 39%) och presterat betydligt bättre än t.ex. USA börserna. Dock har det naturliga förklaringar att placerarna återvänder till marginalmarknader när börstrenden är positiv. Det motsatta gällde under nedgången och Stockholmsbörsen fick ta mycket stryk. Det blir spännande att följa utvecklingen framöver! 

Stockholmsbörsen är åter på årshögsta och har stigit nästan 38% i år. Som jag skrev tidigare så tror jag att en djupare nedgång kan komma först när alla har kapitulerat och bestämt sig för att köpa. Det är ett fenomen som är vanligt och hände ju nu senast sommaren 2007. Då var vinsterna på topp, kurserna på topp och även de sista köparna hade bestämt sig för att gå in. Då hade de stora aktörerna redan börjat sälja och positionera sig för en nedgång. Småspararna är alltid sist in och får ta smällar. Fast så lär det alltid vara. Kommande vecka är oviss. Börserna som har gått riktigt stark denna vecka kan ju råka på en rekyl. Statistik från USA lär visa vägen.

I juni trodde jag mig se ytterligare 15% uppgång för OMX antingen under sommaren eller hösten. Det visade sig att uppgången kom redan under sommaren. Fint, fint, man ska inte klaga. Trots den kraftiga uppgången på Stockholmsbörsen hittills i år, så är det inget speciellt om man ser den i ljuset av hur mycket börserna har sjunkit fram tills mars i år. Jag har hela tiden trott på en kraftig återhämtning på börserna, nästan lika snabb som nedgången. Dock är det inte många som är anhängare av denna pendelteori. Än finns det väldigt mycket kapital på bänken som vill in och spela. Så länge osäkra placerare inte vågar sig in, så kan vi nog vänta oss en fortsatt uppgång.

Börsen har åter fått positiv momentum efter starka rapporter from Goldman Sachs och Intel. Idag gynnades Stockholmsbörsen också av en "bättre än väntad" rapport från SKF som drev på verkstadssektorn. Makrosiffror från USA eldade också på den positiva utvecklingen. Stockholmsbörsen är åter på årshögsta och testar återigen motståndet kring 800 för sjätte gången. Om motståndet bryts så lär vi få en positiv utveckling resten av sommaren och början av hösten. Rapportperioden har dock endast börjat och vi får se hur mycket som är inprisat av marknaden när resten rapporterar. Än är det för tidigt att ropa hej!

Imorgon drar rapportperioden igång med Alcoa i USA. Jag tror att de amerikanska bolagen kommer att visa bättre siffror än de svenska. USA ligger något före i konjunkturen och vändningen bör visa sig snabbare där. Dock är det oroväckande att Obama staben tror att det kan behövas ytterligare åtgärdspaket. Med all säkerhet kommer de svenska bolagen att visa usla siffror. Har marknaden prisat in en vändning för bolagen lite väl tidigt? Kan mycket väl vara så, tiden får visa...

För fjärde månaden i rad så steg inköpschefsindex i Kina. Det är svårt att tolka det på annat sätt än att ekonomin har vänt i världens tredje största ekonomi. Även Sveriges inköpschefsindex är nu i positivt territorium d.v.s. över 50. När index är över 50 så indikerar det att majoriteten har en positiv grundsyn.

Idag noterade OMX Stockholm årshögsta. Läser man artiklarna på di.se förstasida så är en klar majoritet positiva nyheter och det är en tydlig tendens att även media har bytt läger. Detta börshalvår har börjat starkt!

Carl-Henric Svanberg har varit mycket lyckad som VD på Ericsson. Mycket kan vara tajming då Carl-Henric Svanberg fick posten när Ericsson ändå var på väg att vända upp resultatmässigt, men min övertygelse är att Svanberg har gjort ett mycket stabilt jobb som VD. Nu far Svanberg vidare till posten som ordförande för BP. BP är ett av världens absolut största bolag (topp 5) och det är verkligen ett prestiguppdrag för Svanberg. Det visar också vilken respekt Svanberg har byggt upp internationellt då ordförandeposten i BP aldrig har tillfallit någon utanför Storbritannien.

Ser man till de fyra senaste börskrascherna så finns det potential för att börsen presterar riktigt bra under sommaren och hösten. I genomsnitt har börsindex återhämtat sig 60% efter dessa krascher. Börsen har stigit ca 18% hittills i år och ca 30% sedan bottennoteringen 2008. Tror man på historiska mönster så finns det utrymme för en uppgång på ca 30% till.

Eniro är börsens mest skuldsatta bolag. Den senaste aviserade nyemissionen på 2,5 miljarder kommer att tillföra välbehövligt kapital, men ge en enorm utspädning. Eniro står inför den stora utmaningen att styra om verksamheten från tryckta kataloger som snart bara duger som brasvirke till Internet och digital media. Eniro's VD Jesper Kärrbrink verkar i alla fall tro på bolaget och köpte nyligen 330.000 aktier (15:e juni). Ska man rygg på herr Kärrbrink eller är Eniro ett hopplöst fall?

Det är blandade ekonomiska signaler som vanligt. Positivt är att volatiliteten har sjunkit drastiskt på börserna världen över och att vi numera har ett relativt normalt börsklimat. Den svenska börsen har presterat bra det första halvåret och går till historien som ett av de bästa på många år. Läser man ekonomiska nyheter från världen så är det fortfarande övervägande negativa nyheter. Dock har positiva nyheter börjat dyka upp mer frekvent och investeringsviljan hos placerarna har ökat markant. Det värsta stålbadet för de amerikanska bankerna verkar vara över, en del banker behöver nytt kapital och en del banker har redan börjat betala tillbaka TARP lån. I Sverige är det mycket oro kring baltkrisen, fast det kanske inte slår lika hårt som befarat. Råvarupriserna stiger igen och WTI oljan kostar numera över $70/fatet vilket är en bra signal. Hur blir då börssommaren? Det är självklart makrofaktorer som kommer att avgöra börsuvecklingen framöver. Mycket handlar om psykologi där frågan är om placerarna vågar tro på en snar ekonomisk återhämtning. Jag har varit positiv till aktier ända sedan slutet av mars och den tron är inte rubbad. Dock känns det mycket osäkert vilken trendlinje som kommer att skapas härnäst, upp eller ner.

Trendlös handel idag med dragning nedåt. Det blev en bra återhämtning på slutet av dagen då bankerna drog rejält uppåt i och med nyheten om att Lettland nu är närmare ett IMF lån. Även i USA har det varit en trendlös negativ handel på börserna, men just nu har både Nasdaq och DOW orkat sig uppåt till positivt territorium. Marknaden väntar på nästa katalysator för att hitta en trendlinje.

Råvarubolagen har presterat riktigt bra på börsen i år. Boliden, Lundin Petroleum, PA Resources, Lundin Mining har alla slagit börsindex med råge. Bara under de senaste 3 månaderna har Boliden stigit med över 130%. Placerarna som tror på en snar ekonomisk vändning väljer gärna råvarubolagen som ligger tidigt i kedjan. Idag kom Goldman Sachs med en analys där de höjer sin prognos och tror på ett oljepris över $90/fatet på tolv månaders sikt.

Idaq föll Stockholmsbörsen tungt med bankerna i spetsen. Lettland är näre en devalvering. Svenska regeringen med Anders Borg i spetsen har försökt göra vad de kan för hjälpa Baltstaterna från att devalvera. Devalveringar i Baltikum skulle pressa Swedbank och SEB rejält i och med förväntade stora kreditförluster. Om Lettland devalverar så är risken stor att även Estland och Litauen följer efter. För den inhemska ekonomin i Baltstaterna så vore en devalvering en bra katalysator för exportindustrin och ekonomin. Däremot skulle belånade privatpersoner och företag få det tufft då mycket av lånen är i Euro. Swedbank tror sig klarar ett "värsta scenario" i Lettland, men frågan är vad som händer när Estland och Litauen också devalverar. Kreditförlusterna lär bli stora och det kan innebära en ytterligare nyemission för Swedbank. SEB som också har stora åtaganden i Baltikum är bättre kapitaliserat än Swedbank, men man kan inte heller i SEBs fall utesluta en nyemission.