Affärsvärlden rekommenderar idag Billerud med hänvisning till att skogs- och pappersindustrin kan bli bra på 1-2 års sikt. Det är en spekulativ rekommendation då det går rykten om att Billerud kan komma att genomföra en nyemission. Affärsvärlden bygger argumentationen vidare på lägre vedpriser och en svag krona som positiva faktorer för Billerud. Även detta är tveksamt då kronan idag anses undervärderad och analytiker på 1-2 års sikt tror på en starkare krona. Billerud verkar inte heller inom en tillväxtmarknad och frågan är vad som kan driva Billeruds aktiekurs i nuläget? Låg historisk värdering?

På tisdag kommer GM och Chrysler med detaljer om omstruktureringsarbetet till amerikanska myndigheter. GM har tidigare signalerat att de har problem med att betala tillbaka lånen till staten. Det är nu fullt möjligt att GM ansöker om kapitel 11 (konkurs). Det kan vara den bästa lösningen på lång sikt för alla parter t.o.m. GMs anställda. USA är föregångslandet för fri marknadsekonomi men har p.g.a. av recessionen har staten tvingats tumma på detta. Att rädda företag som inte klarar av konkurrensen rimmar dåligt med den amerikanska modellen.

Gratistidningen Metro har länge brottats med lönsamhetproblem i Metros internationella upplagor. T.o.m. under högkonjunkturen har det varit riktigt utmanande för Metros internationella verksamhet och annonsförsäljningen har inte riktigt tagit fart. Däremot har svenska verksamheten presterat stabilt och bibehållit bra lönsamhet. Nu när lågkonjunkturen är här och annonsmarknaden dalar så håller inte Metros affärsmodell. Metro tvingas nu till en nyemission på 550 miljoner (garanteras till 100% av Kinnevik) vilket späder ut aktiekapitalet med 140%. Detta för Metros redan luttrade aktieägare som har sett Metros aktiekurs falla med över 85% på tolv månader. Metro lägger också ner den spanska verksamheten. Uppenbarligen håller inte Metros affärsmodell så frågan är varför Kinnevik fortsätter att pumpa in pengar i Metro. Bäst för aktieägarna vore att lägga ner övriga upplagor som presterar dåligt och satsa på de lönsamma bitarna. Annars lär vi nog se en riktig förlustmaskin tuffa på under 2009. 

Idag kom Fabege in med kvartalsresultat som var väntat lågt -762 miljoner. Det positiva är att Fabege är välkapitaliserat och kassaflödet är stabilt. Året har också börjat bra med hög uthyrningsgrad och Fabeges VD är säker på att bolaget har en bra position 2009 oavsett konjunktur. Låga räntor är en viktig faktor som håller kostnaderna nere och Fabege gynnas rejält om prognosen att Riksbanken sänker räntor under våren faller väl ut. Fabege har tagit mycket stryk och handlas med viss rabatt mot sektorkollegorna. Ser man till Fabeges produktmix så är den attraktiv och VDns framtidstro ger stöd. Utdelningen på 2kr/aktie är också attraktiv... 

Placerarna försöker smälta intrycken från kvartalsrapporterna som kommer in lite gott och blandat. Två tunga svenska verkstadsbolag kom idag med rapporter, Sandvik och Alfa Laval. Dessa rapporter mötte inte förväntningar, var rent av svaga men marknaden valde att belöna verkstadssektorn som var dagens starkast lysande bransch och flera bolag mäktade med uppgångar på över 7%. Förväntningarna var lågt ställda vilket förklarar uppgången.

Porsche lägger ett väntat bud på Scania. 68,52 kronor per A-aktie och 67,10 kronor per B-aktie. Det är ca 2 kr under slutkursen i fredags. Porsche har inget intresse av att äga Scania och budplikten utlöstes av att Porsche ökade sitt innehav till över 50% i VW. Styrelsen kommer att ge sin syn på saken 3/2. Även med tanke på senaste tidens konjunkturnedgång så känns budet ändå lite väl lågt för att röstas igenom.

Såg en kort intervju med "Aktiestinsen" på morgon TV i morse innan jag gick till jobbet. Denne herre har handlat med aktier sedan 40-talet och har varit med om ett antal börsnedgångar och uppgångar. Hans tro är att finanskrisen och dagens lågkonjunktur inte alls är så illa som många tror. Visst det är lite kvällsjournalistik över det hela, men jag är beredd att tro på "Aktiestinsen" som ändå har byggt upp en ansenlig aktieportfölj på många miljoner. Att han har lyckats tappa 70% av sin portfölj (från 140 till 40 miljoner), gör att min portföljs utveckling inte känns så dum i alla fall, hoho. 

Baserat på senaste kvartalsrapporten så värderas Boliden till ett P/E 1,88 (enligt Avanzas aktiedata), vilket är rekordlågt men saknar inte grund. Analytikerna räknar med att Boliden kommer att redovisa en kraftig försämring av vinsterna framöver. För tredje kvartalet så är genomsnittliga förväntningen en vinst på 18 miljoner att jämföra med 1,2 miljarder motsvarande period förra året. Kraftigt lägre priser på metaller och driftsstörningar drar ner resultatet. En positiv faktor den senaste tiden är dollarförstärkningen vilket ger en direkt positiv påverkan på Bolidens vinster och är den enskild viktigaste rörliga faktor (förutom metallpriserna). Dock syns inte dollarförstärkningen i den kommande rapporten 28 oktober. Beslut om utbyggnaden av gruvan i Aitik kan ha kommit i fel läge och det finns givetvis en möjlighet att investeringen skjuts upp. Få analytiker är positiva till aktien. Spontant blir det en klar avvakta tills man kan se en tydlig tendens.

Tittar just nu på bolaget Retail and Brands (RnB). Aktiekursen har nästan rasat 95% på 12 månader. Marknaden värderar RnB till långt under eget kapital som är nästan 18kr att jämföra med 3,24 kr som var slutkursen för RnB i fredags. Om kursen fortsätter att ligga så här lågt, så måste det nästan ske en omstrukurering, det finns ingen annan logisk utväg. En variant är att dela ut/särnotera Polarn o. Pyret och Brother/Sisters. Det som skulle finnas kvar är de sämre presterande JC och J-Store vilket skulle passa perfekt.

SSAB som kom med bra siffror för 2:a kvartalet, ett resultat på 3,1 miljarder som slog SMEs konsensusestimat på 2,95 miljarder, men aktien har fått kalla handen från marknaden. Det kan möjligtvis vara så att placerarna är besvikna på att SSAB inte lyckades höja stålpriserna mer, men det kan också bero på att vissa sektorkollegor (Rautaruukki, Outokumpu) inte delar samma positiva syn som SSAB och rapporterar om vikande efterfråga.

Vissa mäklarhus (Goldman Sachs, UBS, SHB, S&P Equity) har sänkt riktkursen för SSAB efter rapporten, men riktkurserna är fortfarande högt över dagens kurs och rekommendationerna är fortfarande "köp". På rullande årsbasis har SSAB ett P/E på ca 8,5 och bolaget är attraktivt värderat. Det som också finns som extra krydda (och som det har spekulerats i länge) är att SSAB kan bli uppköpt. Efter förvärvet av IPSCO och försäljningen av IPSCOs rördivision, så är SSAB väl rustat och öppet byte för spekulanter. Konsolideringen inom stålbranschen lär fortsätta..  

Globala lastbilsmarknaden står inför nya strukturaffärer. VW har sedan tidigare tagit kontrollen över MAN och Scania (genom kontroversiella köpet av Investors storpost) och allt talar för att Volvo kommer att ingå i en strukturaffär inom en snar framtid. I förra veckan spekulerades det om att Cevian Capital hade tagit rygg på AIDA (Abu Dhabi Investment Authority) och köpt in sig i Daimler. Cevian som äger en storpost i Volvo, lyckades aldrig ta en styrelseplats och har sett sin investering i Volvo dala efter toppnoteringen förra sommaren. Inför en global konsolidering så är nog Volvos ägare mycket intresserade av någon typ av strukturaffär. I för sig är det inte så bråttom då det finns mycket kvar att trimma i Volvo vad gäller effektivitet och marginaler (här är Scania en förebild), men Volvo måste givetvis positionera sig rätt på tillväxtmarknader. Tips är att det blir en strukturaffär för Volvo ganska snart...

Carnegie har dömts att betala 4,6 miljoner i skadestånd till en kund. Carnegie förvaltade kundens kapital på 25 miljoner under två år (2000-2002) och lyckades endast "rädda" 7 miljoner. Detta innebär en nedgång på 70%, vilket är förvånansvärt mycket då största delen var placerad i en kapitalförsäkring. Det som är intressant med detta fall är att det belyser problemet med den ansvarsfrihet som placeringsrådgivarnas hittills har åtnjutit. Det finns inte många yrken där det går att informera om "risker" för att bli helt ansvarsfri. När en förvaltare gör en placering så är det en subjektiv bedömning och det finns inget "rätt" eller "fel". Domen i tingsrätten har överklagats av båda parter och detta fall kan bli prejudicerande och om det når högsta instans. Hur som helst så tror jag att det blir en starkare reglering kring placeringsrådivarnas råd och ansvar i framtiden.

Black Earth Farming som jag skrev lite om tidigare, kom med en rapport idag som mottogs väl av marknaden. Resultat för första kvartalet före skatt blev 4,2 miljoner dollar att jämföra med -4,9 miljoner dollar motsvarande period förra året. Vid utgången av kvartalet ägde bolaget 325.000 hektar jordmark vilket är en ökning med 45.000 hektar sedan årsskiftet. Det är en riskfylld aktie, men Kinnevik och Christina Stenbecks intresse för bolaget inger förtroende. Aktien stiger idag 10% på rapporten. Jag är normalt inte intresserad av bolag utanför Large och Mid cap, men om jag ska göra ett undantag så är BEF en bra anledning.