Min Ekonomi - en blogg om ekonomi

För fjärde månaden i rad så steg inköpschefsindex i Kina. Det är svårt att tolka det på annat sätt än att ekonomin har vänt i världens tredje största ekonomi. Även Sveriges inköpschefsindex är nu i positivt territorium d.v.s. över 50. När index är över 50 så indikerar det att majoriteten har en positiv grundsyn.

Idag noterade OMX Stockholm årshögsta. Läser man artiklarna på di.se förstasida så är en klar majoritet positiva nyheter och det är en tydlig tendens att även media har bytt läger. Detta börshalvår har börjat starkt!

Swedbank kommer med stor sannorlikhet att ta över många fastigheter i Baltikum de kommande åren. Swedbanks VD Michael Wolf uttalade sig idag och menade att Swedbank kommer att påverka och utforma fastighetsmarknaden i Baltikum. Han är inte orolig för svenska bankers kapitalisering och menar att bankerna mår förhållandelsevis bra. Ingen vet exakt hur hårt en devalvering i Lettland kommer att slå mot Swedbank, men får man tro Michael Wolf så klarar Swedbank devalveringar i Baltikum utan att hamna i en allvarlig kris. Hur går det då för Swedbanks förehavanden i Ukraina? Swedbank vill gärna avveckla verksamheten i Ukraina som inte anses höra till kärnaffären. Dagens siffror om BNP ras i Ukraina -20% jämfört mot motsvarande period förra året hjälper inte till.  

Bara en dum dåre visar upp sig i TV med en brilliant idé. Det finns inga branscher kvar där det inte finns konkurrens och är man en ny liten aktör så är uppförsbacken lång. Då underlättar det inte att visa upp sin fina nya uppfinning i TV och tro att konkurrenterna inte kommer att kopiera idén. Har du patent kanske? Patent är effektiv när man har en uppfinning med hög verkshöjd, alla andra uppfinningar/idéer kan man lätt göra kopior/varianter av. Så snälla ni med förnuft, ställ er inte framför TV med er uppfinning!

Det är enkelt att gå med strömmen, att välja det säkra och inte ta risker. Att säga att ekonomin kommer att återhämta sig långsamt känns tryggt, man sticker inte ut från mängden. Kenneth Rogoff Havard professor och tidigare chefsekonom hos IMF hör till skaran som tror på en långsam återhämtnng. Jag håller med om att mycket fundamenta idag pekar på en långsam återhämtning. Fast samtidigt om man ser tillbaka historiskt så talar mycket för en V-formad återhämtning. Min teori just nu är att lika lite som det gick att förutse den djupa depression vi befinner oss i, lika lite kan vi idag förutse en kommande kraftig återhämtning. Ju fler "experter" som uttalar sig för en långsam återhämtning, desto mer tror jag på en V-formad återhämtning. Make sense!     

Carl-Henric Svanberg har varit mycket lyckad som VD på Ericsson. Mycket kan vara tajming då Carl-Henric Svanberg fick posten när Ericsson ändå var på väg att vända upp resultatmässigt, men min övertygelse är att Svanberg har gjort ett mycket stabilt jobb som VD. Nu far Svanberg vidare till posten som ordförande för BP. BP är ett av världens absolut största bolag (topp 5) och det är verkligen ett prestiguppdrag för Svanberg. Det visar också vilken respekt Svanberg har byggt upp internationellt då ordförandeposten i BP aldrig har tillfallit någon utanför Storbritannien.

MSC Konsult steg över 50% i veckan utan att ny information lämnades från bolaget. Med all sannorlikhet är det spekulation från småsparare som har drivit upp aktiekursen. Dagsomsättningen i MSC Konsult är väldigt låg så det krävs endast små köp för att påverka aktiekursen. Samma förklaring ger MSC Konults huvudägare och VD Muazzam Choudhury.

Philadelphia Federal Reserves månatliga index visar på en bra återhämtning i USAs ekonomi. Siffrorna som presenterades idag slog analytikernas förväntningar med råge och förstärker tron att USAs ekonomi är på väg att vända. Tidigare i veckan överraskade statistik för nybyggda hus och ett annat gott tecken är att banker nu fortsätter att betala tillbaka TARP lån.

Ser man till de fyra senaste börskrascherna så finns det potential för att börsen presterar riktigt bra under sommaren och hösten. I genomsnitt har börsindex återhämtat sig 60% efter dessa krascher. Börsen har stigit ca 18% hittills i år och ca 30% sedan bottennoteringen 2008. Tror man på historiska mönster så finns det utrymme för en uppgång på ca 30% till.

Eniro är börsens mest skuldsatta bolag. Den senaste aviserade nyemissionen på 2,5 miljarder kommer att tillföra välbehövligt kapital, men ge en enorm utspädning. Eniro står inför den stora utmaningen att styra om verksamheten från tryckta kataloger som snart bara duger som brasvirke till Internet och digital media. Eniro's VD Jesper Kärrbrink verkar i alla fall tro på bolaget och köpte nyligen 330.000 aktier (15:e juni). Ska man rygg på herr Kärrbrink eller är Eniro ett hopplöst fall?

Det är blandade ekonomiska signaler som vanligt. Positivt är att volatiliteten har sjunkit drastiskt på börserna världen över och att vi numera har ett relativt normalt börsklimat. Den svenska börsen har presterat bra det första halvåret och går till historien som ett av de bästa på många år. Läser man ekonomiska nyheter från världen så är det fortfarande övervägande negativa nyheter. Dock har positiva nyheter börjat dyka upp mer frekvent och investeringsviljan hos placerarna har ökat markant. Det värsta stålbadet för de amerikanska bankerna verkar vara över, en del banker behöver nytt kapital och en del banker har redan börjat betala tillbaka TARP lån. I Sverige är det mycket oro kring baltkrisen, fast det kanske inte slår lika hårt som befarat. Råvarupriserna stiger igen och WTI oljan kostar numera över $70/fatet vilket är en bra signal. Hur blir då börssommaren? Det är självklart makrofaktorer som kommer att avgöra börsuvecklingen framöver. Mycket handlar om psykologi där frågan är om placerarna vågar tro på en snar ekonomisk återhämtning. Jag har varit positiv till aktier ända sedan slutet av mars och den tron är inte rubbad. Dock känns det mycket osäkert vilken trendlinje som kommer att skapas härnäst, upp eller ner.

WTI oljan noterade idag årshögsta i New York på $69,97/fat. Även basmetallerna hade en bra dag då priserna på koppar och zink steg rejält. Råvarubolagen ligger tidigt i konjunkturcykeln och att priserna nu stiger betyder att placerarna tror att en ekonomisk vändning är på väg.

Vad härligt.. Imorgon blir det klirr i kassan för min del. Säkerligen också för många andra svenskar då första omgången av skatteåterbäringen kommer. 21 miljarder kronor är rekord i återbäringssammanhang. Jag kommer denna gång att hålla hårt på pengarna och inte återinvestera dem på börsen trots en positiv grundsyn. Det behövs en stabil uppåtgående trend likt den vi hade från mitten av mars till slutet av april för att jag ska våga gå "all in".  

Trendlös handel idag med dragning nedåt. Det blev en bra återhämtning på slutet av dagen då bankerna drog rejält uppåt i och med nyheten om att Lettland nu är närmare ett IMF lån. Även i USA har det varit en trendlös negativ handel på börserna, men just nu har både Nasdaq och DOW orkat sig uppåt till positivt territorium. Marknaden väntar på nästa katalysator för att hitta en trendlinje.

Kanske har du gjort en del kapitalförluster under 2008 som var ett bedrövligt börsår. Fr.o.m. 9:e Juni så kan du på skatteverkets webbplats se om du får tillbaka skattepengar innan midsommar. Spännande?!

Det går fortfarande att få en bra sparränta hos SevenDay, SparkontoPlus och Nordax Finans. Dessa bolag erbjuder 3,4%, 3,3% respektive 3,25% i sparränta. I princip betyder det att man skulle kunna tjäna på mellanskilladen genom att belåna boendet och placera dessa pengar i något av dessa konton.

Råvarubolagen har presterat riktigt bra på börsen i år. Boliden, Lundin Petroleum, PA Resources, Lundin Mining har alla slagit börsindex med råge. Bara under de senaste 3 månaderna har Boliden stigit med över 130%. Placerarna som tror på en snar ekonomisk vändning väljer gärna råvarubolagen som ligger tidigt i kedjan. Idag kom Goldman Sachs med en analys där de höjer sin prognos och tror på ett oljepris över $90/fatet på tolv månaders sikt.

Idaq föll Stockholmsbörsen tungt med bankerna i spetsen. Lettland är näre en devalvering. Svenska regeringen med Anders Borg i spetsen har försökt göra vad de kan för hjälpa Baltstaterna från att devalvera. Devalveringar i Baltikum skulle pressa Swedbank och SEB rejält i och med förväntade stora kreditförluster. Om Lettland devalverar så är risken stor att även Estland och Litauen följer efter. För den inhemska ekonomin i Baltstaterna så vore en devalvering en bra katalysator för exportindustrin och ekonomin. Däremot skulle belånade privatpersoner och företag få det tufft då mycket av lånen är i Euro. Swedbank tror sig klarar ett "värsta scenario" i Lettland, men frågan är vad som händer när Estland och Litauen också devalverar. Kreditförlusterna lär bli stora och det kan innebära en ytterligare nyemission för Swedbank. SEB som också har stora åtaganden i Baltikum är bättre kapitaliserat än Swedbank, men man kan inte heller i SEBs fall utesluta en nyemission.

Blir det ett V formad uppgång på börsen? Jag tror och hoppas det. Vad är det som talar för denna tro? Börsen agerar som en pendel, för en medkraft så finns det en lika stark motkraft. Det är naturens lag och är obestridlig?
Men ekonomin ser ju så plågad ut fortfarande, botten är väl inte nådd? Det är mycket psykologi inblandat och det har förvärrat krisen mer än nödvändigt, vänder tilltron så blir det med besked. Dessutom sker en ständig befolkningsökning och efterfrågan är i det långa loppet alltid stigande. Vad mer talar för börsen just nu? Det finns mycket kapital som ligger och väntar på att placeras. När placerarna till slut kapitulerar så kommer det synas ordentligt på börskurserna. Men börsen har ju stigit rejält sedan i mars, kan det finnas mer kraft? Ja procentuellt har börsen stigit brant den senaste tiden, men ser man på hur mycket börsvärde som har försvunnit under nedgången så är kursuppgången bara en bråkdel.

Oljepriset har sakta men säkert stigit den senast tiden och idag handlades WTI oljan till 64,59 USD/FAT. OPEC fortsätter att vara restriktiv i sin produktion och statistik idag från USA visade att råoljelagret sjönk med 5,4 miljoner fat under förra veckan. Hur som helst så verkar råvaruhandlarna se en återhämtning i ekonomin som kommer att hålla uppe oljepriserna.

Det verkar som att majoriteten av svenskarnas konsumtionsvanor inte har påverkats av lågkonjunkturen. Trots ökad arbetslöshet och ekonomisk nedgång så shoppar svenskarna loss ordentligt. I April ökade detaljhandeln med 5% jämfört med samma period förra året enligt SCB.

Det går fortfarande att få hög sparränta trots Riksbankens låga styrränta. SevenDay erbjuder en sparränta på 3,4% och SparkontoPlus på 3,3% och båda omfattas av statliga insättningsgaranti på upp till 500.000 kr.

Börsen är fortfarande kvar i ett uppåtgående trend som startade i mars. Just nu är handeln sektororienterad och det kan löna sig med stockpicking. Fortfarande kommer det in nyheter som ger blandade signaler, men positivt är att allt fler verkar tro att en vändning är här. Idag uttalade sig förre nobelpristagaren i ekonomi Paul Krugman och han tror på en ekonomisk tillväxt i USA och Europa redan i höst. Jag tror också ...

Det har varit återkomstens tid för de aktier som har fallit mest under börsnedgången. En intressant aktie att hålla ett öga på är Retail and Brands (RNB). RNBs aktiekurs har fallit med nära 90% de senaste 1,5 åren och handlas nu på en väldigt låg nivå. Bolaget är idag inte längre lönsamt och är i ett läge där fokus är inställt på kostnadsbesparingar och renodling av verksamheten. RNB avyttrade nyligen NK verksamheten vilket drog in 400 miljoner, ett tillskott för att minska skuldsättningen. Att köpa in sig i RNB är givetvis en chansning, men lyckas bolaget få i ordning på marginalerna så är RNB ett fynd till dagens kurs. RNB har idag starka varumärken som Polarn och Pyret, JC, Brothers and Sisters och har historiskt visat hygglig lönsamhet (dock med hög värdering). Analytikerna har svängt kappan snabbt, för 1,5 år sedan så hade t.ex. SHB en riktkurs på 100kr för en RNB aktie. Idag är SHBs riktkurs 5,20kr. Med konsolidering i klädbranschen så är RNB en het uppköpskandidat.    

Idag uttalade sig exportrådets chefsekonom Mauro Gozzo om den senaste mätningen bland landets exportchefer. Allt fler exportchefer är optimistiska och tror sig se att konjunkturen har bottnat. Makrostatistik från USA de senaste veckorna har också bekräftat att en ekonomisk vändning är på gång i USA också. Det är således inte helt orealistiskt att tro att konjunkturen vänder innan slutet av året. Frågan är hur snabbt ekonomin vänder upp. Vissa tror att det blir en seg resa upp som kommer att ta många år. Det mest logiska (tycker jag) är att det blir en snabb ekonomisk upphämtning, nästan lika brant som nedgången. Naturlagar som principen med pendeln kan även tillämpas på ekonomin?

För tredje dagen i rad så föll Stockholmsbörsen idag och det ganska kraftigt med banker och verkstad i täten. Det är naturligt med en nedrekyl efter en mycket bra period av uppgång på börsen. Detaljhandelssiffror från USA agerade sänke och det hjälpte inte ens med positiva uttalanden kring ekonomin från Geithner. SEB och Swedbank väntas få det tufft i Baltikum. Idag kom siffror från Estland som visade att BNP föll med över 15%. Devalveringar i Baltikum skulle hjälpa den inhemska industrin, men samtidigt vara förödande för låntagarna som har lånat upp pengar i euro. Det skulle då kunna innebära ytterligare stora kreditförluster för SEB och Swedbank. Fortsätter börsen ner imorgon så kan det betyda att den positiva trenden är bruten. Spara pengar till regniga dagar?  

April var en rekordmånad med största nettoinsättningen av pengar in till aktiefonder någonsin. Förtroendet hos placerarna är mycket positiv och det kommer att gynna börskurserna.

Det är naturligt att små marknader går bättre än större marknader och just nu när det är uppåt på världsbörserna så presterar Stockholmsbörsen riktigt bra. Resultatet av stresstestet som presenterades i torsdags gav en bra fredag och chanserna är stora att börserna fortsätter uppåt den kommande veckan. Psykologi vet vi alla har stor inverkan på börssentimentet och oavsett om stresstestet var "riggat" för att lugna marknaden eller inte så kan vi vara överens om att resultatet ger en lugnande påverkan. Det är extremt viktigt att placerarna får förtroende för finanssektorn igen och på så sätt lösa roten till konjunkturproblemen idag. Bara en ökad tro på en återhämtning av ekonomin kommer att hjälpa oss upp ur recessionen. Resan har bara börjat. 

Logik är något jag alltid förespråkar och ska man resonera i logiska termer, så är det enda logiska att det blir en snabb studs upp för börsen. Förmodligen blir återhämtningen på börsen nästan lika brant upp som börsen gick ner. Det är naturens lag att för varje rörelse åt ena hållet så finns det en lika stark kraft som vill föra pendeln åt andra hållet. Resonerar man på detta vis så kommer börsen om ca 18 månader vara upp 70% från nu och då tangera toppnivåerna från sommaren 2007. Kortsiktigt så borde det också finnas mer krut att föra kurserna uppåt. De finns många placerare som har varit felpositionerade och missat uppgången i mars och april, De väntar nu på rätt läge att gå in.

Timothy Geithner tillkännagav idag att 10 banker är i behov av mer kapital. Ben Bernanke är nöjd med resultatet och menar att det känns mycket betryggande. För finanssektorn så är nu "korten lagda på bordet" och man kan se fram emot en kommande ekonomisk återhämtning. För börsen som avskyr osäkerhet så borde beskedet ge en lugnande påverkan. Som väntat är det Bank of America som är i behov av mest kapital, nästan hälften av de $74,6 miljarder dollar som nu har aviserats. De tio banker som inte klarade testet måste presentera en plan senast 8 juni och genomföra den senast 9 november.

Bopriserna har åter börjat stiga och visningarna är fulla igen. Dock är priserna upptrissade endast p.g.a. av den låga räntan då lågkonjunkturen pressar från sitt håll. Nu varnar bankrådgivarna för att det kan bli en lånesmäll om man som köpare inte räknar på en ränta som i framtiden kan bli dubbelt så hög eller 5-6%, till skillnad från dagens under 2%. Dock kan det dröja tills räntorna höjs igen. Yngves väntas sänka styrräntan ytterligare vid riksbankens nästa möte.